वर्जीनिया रिपब्लिकन गवर्नर नॉमिनी ग्लेन यंगकिन 3 नवंबर, 2021 को अमेरिका के वर्जीनिया के चान्तिली के एक होटल में अपनी चुनावी रात की पार्टी के दौरान बोलते हैं।
एलिजाबेथ फ्रांट्ज़ | रॉयटर्स
जनवरी 2020 में, ग्लेन यंगकिन, जो अब वर्जीनिया के रिपब्लिकन गवर्नर हैं, को कुछ स्वागत योग्य समाचार मिला। एक जटिल कॉर्पोरेट लेन-देन के माध्यम से चला गया था कार्लाइल ग्रुप, शक्तिशाली निजी इक्विटी कंपनी जिसका नेतृत्व यंगकिन ने सह-मुख्य कार्यकारी अधिकारी के रूप में किया। सौदे के तहत, कार्लाइल बोर्ड द्वारा अनुमोदित और कोड-नाम “प्रोजेक्ट फीनिक्स” के तहत, उन्हें अदालत के दस्तावेजों के अनुसार, कार्लाइल स्टॉक का $ 8.5 मिलियन मूल्य का टैक्स-फ्री मिलना शुरू हुआ।
पिछले दो वर्षों के दौरान यंगकिन को कार्लाइल से मिले मुआवजे के रूप में प्रोजेक्ट फीनिक्स पेआउट $54 मिलियन के शीर्ष पर आया था, नियामक रिकॉर्ड दिखाते हैं। यंगकिन 30 सितंबर, 2020 को कार्लाइल से सेवानिवृत्त हुए; उन्होंने नवंबर 2021 में राज्यपाल का चुनाव जीता।
अदालत के दस्तावेजों के अनुसार, यंगकिन 2020 का अप्रत्याशित लाभ प्राप्त करने वाला अकेला नहीं था। आठ अन्य धनी कार्लाइल अधिकारियों को इस सौदे में कंपनी के 200 मिलियन डॉलर से अधिक मूल्य के शेयर प्राप्त हुए, कर-मुक्त और कंपनी द्वारा भुगतान किया गया। कार्लाइल के अरबपति संस्थापक और सह-अध्यक्ष डेविड एम. रुबेनस्टीन को $70.5 मिलियन मूल्य मिले।
अब, उस लेन-देन पर डेलावेयर चांसरी कोर्ट में कार्लाइल शेयरधारक द्वारा हमला किया जा रहा है। पिट्सबर्ग कॉम्प्रिहेंसिव म्युनिसिपल पेंशन ट्रस्ट फंड के शहर द्वारा पिछले हफ्ते दायर किए गए मुकदमे में कहा गया है कि $ 344 मिलियन के सौदे ने कार्लाइल के शेयरधारकों को नुकसान पहुंचाया, जिन्हें बदले में कुछ भी नहीं मिला जब उन्होंने वेतन-दिवस को वित्त पोषित किया।
इस बीच, भुगतान प्राप्त करने वाले कार्लाइल के अंदरूनी सूत्र एक कर बिल से बच गए, जो शिकायत के अनुसार $ 1 बिलियन से अधिक होगा, जो रूबेनस्टीन, यंगकिन और अन्य कार्लाइल अधिकारियों पर पुलिस अधिकारियों और अग्निशामकों जैसे लोगों की कीमत पर अपनी जेब भरने का आरोप लगाता है।
पिट्सबर्ग पेंशन फंड के वकीलों ने अपनी शिकायत में कहा, “जिस तरह से कार्लाइल के नियंत्रण समूह ने काम किया वह चौंकाने वाला और अस्वीकार्य है।”
“सिटी ऑफ़ पिट्सबर्ग कॉम्प्रिहेंसिव म्युनिसिपल पेंशन ट्रस्ट फ़ंड के लाभार्थी म्यूनिसिपल फायर और पिट्सबर्ग शहर की सेवा करने वाले पुलिस कर्मी हैं। कई पहले उत्तरदाता हैं जो हर दिन अपना जीवन लाइन पर लगाते हैं। वे वित्तीय बाजारों की अखंडता पर निर्भर करते हैं ताकि वे प्रदान कर सकें उनकी सेवानिवृत्ति।”
कार्लाइल पेआउट टैक्स बिलों से बचने पर निजी इक्विटी उद्योग के लेजर फोकस का उदाहरण है।
निजी इक्विटी निवेशक पहले से ही अपनी कमाई पर विशेष कर उपचार प्राप्त करते हैं, जिसे कैरीड इंटरेस्ट लोफोल के रूप में जाना जाता है। उनकी अधिकांश आय पर 20% कर लगाया जाता है, जो उच्च आय वाले वेतनभोगी श्रमिकों द्वारा भुगतान किए गए अधिकतम 37% से बहुत कम है। प्रारंभ में, 2022 का मुद्रास्फीति न्यूनीकरण अधिनियम, जिसने अभी-अभी सीनेट को पारित किया था, ने खामियों के लाभों को कम कर दिया था, लेकिन समाचार रिपोर्टों के अनुसार, एरिज़ोना के होल्डआउट डेमोक्रेटिक सीनेटर किर्स्टन सिनेमा के आग्रह पर परिवर्तन गायब हो गया।
सिनिमा के एक प्रवक्ता ने सीएनबीसी को बताया कि वह “हर निर्णय एक मानदंड के आधार पर करती है: एरिज़ोना के लिए सबसे अच्छा क्या है।”
मुकदमे में उद्धृत अपने अंदरूनी सूत्रों को कार्लाइल का 2020 $ 344 मिलियन कर-मुक्त भुगतान एक प्रकार के अनुबंध पर एक नया मोड़ है जिसे कर प्राप्य समझौते या टीआरए के रूप में जाना जाता है। कंपनियां और उनके संस्थापक आमतौर पर कंपनियों के शेयरों की प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश के संयोजन के साथ ऐसे समझौते करते हैं।
बाजार सहभागियों का कहना है कि सामान्य परिस्थितियों में, टीआरए भुगतान कंपनी और उसके अंदरूनी सूत्रों दोनों के लिए एक जीत-जीत हो सकता है, क्योंकि दोनों पक्षों को कुछ मूल्य मिलता है – अंदरूनी सूत्रों को स्टॉक मिलता है, और जब वे इसे बेचते हैं तो कंपनी को कर लाभ मिलता है।
लेकिन एक अत्यधिक असामान्य कदम में जो कार्लाइल के शेयरधारकों के लिए अनुचित था, पिट्सबर्ग पेंशन फंड के वकीलों का कहना है, कार्लाइल ने अपने भुगतान को कर-मुक्त के रूप में संरचित किया, जिससे कंपनी को कोई कर लाभ नहीं हुआ, यहां तक कि इसने अंदरूनी सूत्रों को भी समृद्ध किया। इस तरह के समझौतों के बीच कर-मुक्त भुगतान “एक अत्यधिक बाहरी” था, और इसे कार्लाइल के अंदरूनी सूत्रों द्वारा “कंपनी और सार्वजनिक शेयरधारकों की हानि के लिए, हर संभव तरीके से अपने लिए लाभ को अधिकतम करने के लिए” डिजाइन किया गया था। मुकदमा।
मुकदमे के आरोपों का जवाब देने के लिए कहा गया, यंगकिन के एक प्रवक्ता ने यह बयान दिया: “जब मिस्टर यंगकिन कार्लाइल के नेतृत्व के सदस्य थे, कार्लाइल बोर्ड और एक स्वतंत्र विशेष समिति ने स्वतंत्र विशेषज्ञों और सलाहकारों को एक ऐसे लेनदेन पर विचार करने और अनुमोदन करने के लिए बनाए रखा जो महत्वपूर्ण था। कंपनी और उसके शेयरधारकों के लिए लाभ। वादी के आरोप निराधार हैं और उनके खिलाफ सख्ती से बचाव किया जाएगा।”
कार्लाइल के एक प्रवक्ता ने एक बयान में कहा: “कार्लाइल पहली अमेरिकी निजी इक्विटी फर्म थी जिसने एक शेयर एक वोट में परिवर्तित किया, सर्वश्रेष्ठ-इन-क्लास गवर्नेंस मॉडल सार्वजनिक शेयरधारकों के साथ बेहतर संरेखण बना रहा था, जिनके पास अब अधिक वोट और आवाज है।”
रूबेनस्टीन ने एक प्रवक्ता के माध्यम से टिप्पणी करने से इनकार कर दिया।
पिट्सबर्ग पेंशन का प्रतिनिधित्व करने वाले वकीलों ने मुकदमे पर आगे टिप्पणी करने से इनकार कर दिया।
न्यूयॉर्क शहर के एसेट मैनेजर एंडी ली, जो इस मुकदमे में शामिल नहीं हैं, ने एनबीसी न्यूज को दिए गए विवरण के बारे में चिंता व्यक्त की।
“अगर आरोप सही हैं, तो हम प्रबंधन की ओर से इस तरह के व्यवहार को हतोत्साहित करेंगे,” के मुख्य निवेश अधिकारी ली ने कहा लंबन राजधानी, एक वित्तीय फर्म जो टीआरए खरीदती है। “वे सार्वजनिक शेयरधारकों के हितों का प्रतिनिधित्व करने वाले हैं।”
$283 मिलियन, कर-मुक्त, लियोन ब्लैक को
मुकदमे में कहा गया है कि $ 344 मिलियन कार्लाइल भुगतान दो संबंधित घटनाओं से हुआ। सबसे पहले कार्लाइल के कॉर्पोरेट ढांचे में बदलाव, सार्वजनिक रूप से कारोबार वाली साझेदारी से निगम में किया गया। दूसरा एक कर प्राप्य समझौते की खरीद थी जिसे अंदरूनी सूत्रों ने पहले कंपनी के साथ मारा था।
मुकदमा में कहा गया है कि यंगकिन टीआरए सौदे पर काम कर रहे उच्च स्तरीय कार्लाइल अधिकारियों की आठ सदस्यीय समिति के सदस्य थे।
यदि कंपनी के संस्थापक या शुरुआती निवेशक कर प्राप्य समझौते के अधीन हैं, क्योंकि वे समय के साथ अपनी हिस्सेदारी बेचते हैं तो वे लाभ पर कर का भुगतान करते हैं। कर नियमों के तहत, वे भुगतान कंपनी के लिए एक लाभ पैदा करते हैं, जिसे कर संपत्ति के रूप में जाना जाता है, जिसका उपयोग कंपनी लाभ उत्पन्न करने पर आईआरएस के बकाया राशि को ऑफसेट करने के लिए कर सकती है।
नियामक दस्तावेजों से पता चलता है कि सार्वजनिक कंपनियों के बीच टीआरए तेजी से लोकप्रिय हो रहे हैं। कुछ 180 कंपनियों ने इस वर्ष अब तक अपने प्रतिभूति और विनिमय आयोग की फाइलिंग में कर प्राप्य समझौतों का उल्लेख किया है, के अनुसार सेंटीओ, एक वित्तीय विश्लेषण और निवेश अनुसंधान मंच का प्रदाता। यह उन 90 कंपनियों से दोगुना है, जिन्होंने 2017 के सभी समझौतों का उल्लेख किया है।
लेन-देन पर वित्तीय प्रेस में बहुत कम ध्यान दिया गया है, और कुछ सौदे विवादास्पद रहे हैं, क्योंकि उनका खुलासा किया गया है और वे सार्वजनिक शेयरधारकों को लाभ पहुंचाते हैं, बाजार सहभागियों ने कहा।
लेकिन हाल ही में समृद्ध निजी इक्विटी फर्मों से जुड़े कुछ टीआरए लेनदेन जांच के दायरे में आ रहे हैं, डेलावेयर चांसरी कोर्ट फाइलिंग शो।
मार्च 2021 की शुरुआत में, उदाहरण के लिए, अपोलो ग्लोबल मैनेजमेंट, बहु-अरबपति लियोन ब्लैक द्वारा सह-स्थापित विशाल निजी इक्विटी फर्म, कंपनी के शीर्ष अधिकारियों के एक समूह द्वारा रखे गए कर प्राप्य समझौते के अधिकारों को खरीदने के लिए सहमत हुई, अदालत के दस्तावेजों का कहना है। एक अपोलो शेयरधारक द्वारा डेलावेयर चांसरी कोर्ट में एक पुस्तकों और रिकॉर्ड अनुरोध के तहत प्राप्त दस्तावेजों का हवाला देते हुए, मामले में अंतिम गिरावट में कहा गया है कि पांच अपोलो अधिकारियों को लगभग $ 600 मिलियन, कर-मुक्त, जब कंपनी ने एक के तहत अपने कर प्राप्य समझौते के अधिकार खरीदे। कंपनी की संरचना में परिवर्तन।
फोर्ब्स पत्रिका के अनुसार, ब्लैक को अपोलो स्टॉक में $ 283 मिलियन, टैक्स-फ्री, उस मार्च 2021 सौदे में, और चार अन्य अपोलो अधिकारियों और निदेशकों – उनमें से दो बहु अरबपति – एक और $ 295 मिलियन में साझा किए गए, फाइलिंग कहते हैं।
लेन-देन के कुछ सप्ताह बाद, ब्लैक ने फर्म से इस्तीफा दे दिया। उस जनवरी में, कंपनी की कानूनी फर्म ने एक रिपोर्ट जारी की थी जिसमें फेडरल सेक्स ट्रैफिकिंग के आरोपों पर मुकदमे की प्रतीक्षा करते हुए आत्महत्या करने वाले फाइनेंसर स्वर्गीय जेफरी एपस्टीन के साथ ब्लैक के लंबे समय से चले आ रहे वित्तीय संबंधों का विवरण दिया गया था। इसने ब्लैक ऑफ गलत काम को मंजूरी दे दी, लेकिन उन्होंने मार्च 2021 में अपने एपस्टीन संबंधों पर “अथक जनता का ध्यान” का हवाला देते हुए पद छोड़ दिया।
ब्लैक के एक प्रवक्ता ने टीआरए सौदे के बारे में टिप्पणी मांगने वाले ईमेल का जवाब नहीं दिया।
डेलावेयर फाइलिंग के बारे में पूछे जाने पर, अपोलो के एक प्रवक्ता ने विवाद किया कि भुगतान टीआरए के तहत किया गया था। इसके बजाय, उसने एक बयान में कहा, “यह अन्य कॉर्पोरेट प्रशासन और संरचना परिवर्तनों के बीच अपोलो के सामान्य स्टॉक के एक वर्ग में संक्रमण की सुविधा के लिए था – जिससे सभी शेयरधारकों को फायदा हुआ।”
कंपनी के संस्थापकों ने “अपोलो को नियंत्रित करने का अपना अधिकार छोड़ दिया और, कुछ अन्य वरिष्ठ अपोलो पेशेवरों के साथ, एक मूल्यवान आर्थिक संपत्ति को जब्त कर लिया, जिसके वे कानूनी रूप से हकदार थे। इसके अलावा, भुगतानों पर पूरी तरह से स्वतंत्र सलाहकारों के साथ स्वतंत्र निदेशकों की एक समिति द्वारा बातचीत की गई थी। ।”
‘हितों के टकराव से प्रभावित’
शीर्ष निजी इक्विटी फर्मों के अधिकारियों को कर-मुक्त भुगतान उल्लेखनीय हैं क्योंकि टैक्स कोड पहले से ही उन्हें अपनी कमाई पर बहुत कम कर दरों का भुगतान करने की अनुमति देता है। कर उपचार ने हाल के वर्षों में कई शीर्ष निजी इक्विटी अधिकारियों को अरबपति की स्थिति में लाने में मदद की है।
निजी इक्विटी फर्म बड़ी मात्रा में ऋण का उपयोग उन कंपनियों को खरीदने के लिए करती हैं जिन्हें वे कुछ वर्षों में लाभ पर बेचने की उम्मीद करते हैं। फर्मों ने अमेरिकी अर्थव्यवस्था के बड़े हिस्से पर कब्जा कर लिया है, स्वास्थ्य देखभाल, फास्ट फूड, खुदरा विक्रेताओं, आवासीय किराये की संपत्तियों, नर्सिंग होम और पालतू जानवरों की देखभाल सहित लगभग हर उद्योग में कंपनियों का अधिग्रहण किया है।
फर्मों का कहना है कि वे संघर्षरत कंपनियों को पुनर्जीवित करती हैं, लेकिन अकादमिक शोध से पता चलता है कि वे उन कंपनियों पर भी हानिकारक प्रभाव डाल सकते हैं जिन्हें वे खरीदते हैं, जिसमें नौकरी और लाभ में कटौती के साथ-साथ पेंशन में कमी भी शामिल है।
इंटरनेशनल ब्रदरहुड ऑफ इलेक्ट्रिकल वर्कर्स पेंशन योजना द्वारा जून में दायर डेलावेयर चांसरी कोर्ट के मुकदमे के अनुसार, एक और हालिया टीआरए भुगतान में तीन निजी इक्विटी फर्मों को फायदा हुआ। कार्लाइल और अपोलो सौदों के विपरीत, लेनदेन कर-मुक्त नहीं था; इसके बजाय, यह समस्याग्रस्त था, मुकदमा कहता है, क्योंकि भुगतान बहुत समृद्ध था।
यह मुकदमा गोडैडी के निदेशक मंडल के खिलाफ है, जो एक वेब होस्टिंग फर्म है जिसने 2015 में जनता को शेयर जारी किए थे। गोडैडी के शुरुआती निवेशकों में केकेआर, सिल्वर लेक पार्टनर्स और टेक्नोलॉजी क्रॉसओवर वेंचर्स, तीन अमीर निजी इक्विटी फर्म शामिल थे। किसी भी फर्म को प्रतिवादी के रूप में नामित नहीं किया गया था।
मुकदमे में कहा गया है कि जुलाई 2020 में, GoDaddy ने केकेआर को 201 मिलियन डॉलर, सिल्वर लेक को 212 मिलियन डॉलर और टेक्नोलॉजी क्रॉसओवर वेंचर्स को 92 मिलियन डॉलर के कर प्राप्य समझौते में $850 मिलियन का भुगतान किया। भुगतान पूर्व-आईपीओ मालिकों के साथ एक कर प्राप्य समझौते के तहत एक सार्वजनिक कंपनी द्वारा अब तक का सबसे बड़ा भुगतान था, सूट का उल्लेख किया।
शिकायत के अनुसार, GoDaddy के पास भुगतान करने के लिए पर्याप्त नकदी नहीं थी, इसलिए उसने इसके लिए $750 मिलियन का उधार लिया। मुकदमे में कहा गया है कि इससे भी अधिक परेशान करने वाली बात यह है कि भुगतान से एक साल पहले, GoDaddy ने अपने स्वतंत्र लेखा परीक्षक के आकलन के आधार पर TRA का मूल्य $175 मिलियन आंका था।
पेंशन फंड ने GoDaddy के बोर्ड पर यह कहते हुए मुकदमा दायर किया कि लेन-देन अनुचित था और यह “हितों के टकराव से संक्रमित” था। इसने आरोप लगाया कि बोर्ड ने GoDaddy के स्टॉकहोल्डर्स से सौदे की मंजूरी नहीं मांगी, उदाहरण के लिए, और लेन-देन की निगरानी के लिए गठित एक बोर्ड समिति ने इसकी निष्पक्षता पर विचार करने के लिए एक वित्तीय सलाहकार को काम पर रखने के खिलाफ फैसला किया। उसके शीर्ष पर, बोर्ड और विशेष समिति के पास “संस्थापक निवेशकों के लिए ऐतिहासिक और चल रहे वित्तीय और व्यावसायिक संबंध थे जो अधिक भुगतान से लाभान्वित हुए,” मुकदमे का तर्क है।
GoDaddy, KKR और सिल्वर लेक पार्टनर्स के प्रतिनिधियों ने टिप्पणी करने से इनकार कर दिया। प्रौद्योगिकी क्रॉसओवर वेंचर्स ने टिप्पणी मांगने वाले ईमेल का जवाब नहीं दिया।
सेंटीओ में शोध निदेशक निक माज़िंग ने कहा, कर प्राप्य समझौतों के तहत भुगतान कंपनियों के वित्तीय परिणामों पर महत्वपूर्ण प्रभाव डाल सकता है। माज़िंग ने कहा, “हमने ऐसे उदाहरण देखे हैं जहां संबद्ध टीआरए देयता कंपनी की समग्र देनदारियों का एक महत्वपूर्ण प्रतिशत है,” और जहां चल रहे टीआरए भुगतान संचालन द्वारा उत्पन्न नकदी प्रवाह के दोहरे अंकों के प्रतिशत शेयरों का उपभोग करते हैं।
एक रेस्तरां श्रृंखला एल पोलो लोको द्वारा एसईसी फाइलिंग से पता चलता है कि 2019 में समाप्त होने वाले तीन वर्षों के लिए, इसने कर प्राप्य भुगतान में $ 24.1 मिलियन कमाए। इस अवधि के दौरान भुगतान ने परिचालन से अपने नकदी प्रवाह को 15% तक कम कर दिया, फाइलिंग शो।
टीआरए में वृद्धि और उनके आसपास की मुकदमेबाजी को देखते हुए, निवेशकों को उन पर अधिक ध्यान देने की संभावना है, मिनेसोटा लॉ स्कूल के एक सहयोगी प्रोफेसर और कर कानून के विशेषज्ञ जोनाथन चोई ने कहा।
चोई ने कहा, “मुझे लगता है कि इन समझौतों की शुरुआत में यह जाने बिना मसौदा तैयार किया गया था कि वे कैसे काम करेंगे।” “आगे बढ़ते हुए, कानून फर्म और कंपनियां यह निर्दिष्ट करने के लिए और अधिक ध्यान देंगी कि जल्दी समाप्ति में क्या होगा और शेयरधारकों को जो खुलासा किया गया था, उसके बारे में अधिक सावधान रहें।”
