इस साल बैंक शेयरों ने इस डर से बिकवाली की है कि एक आसन्न मंदी इस क्षेत्र को ऋण चूक के साथ हिला देगी। ओपेनहाइमर के विश्लेषक क्रिस कोटोवस्की ने शुक्रवार को एक शोध नोट में कहा, लेकिन यह रिफ्लेक्स रीसेंसी पूर्वाग्रह का एक उदाहरण है और 2008 के वित्तीय संकट के बाद अमेरिकी वित्तीय उद्योग में कुछ प्रमुख अंतरों की अनदेखी करता है। “कथा इस धारणा में स्थानांतरित हो गई है कि मुद्रास्फीति इतनी गर्म है कि फेड को दरें इतनी बढ़ानी होंगी कि यह अर्थव्यवस्था को मंदी में धकेल देगी, और यदि हम मंदी में जा रहे हैं, तो आप निश्चित रूप से जानते हैं कि आप नहीं करते हैं किसी भी बैंक स्टॉक का मालिक होना चाहते हैं,” कोटोव्स्की ने कहा। पिछली तीन मंदी की जांच करते हुए, कोटोवस्की ने कहा कि निवेशक 2008 की एक और स्थिति की संभावना से घबराए हुए हैं, जिसमें आवास बुलबुले के कारण बैंक स्टॉक वित्तीय संकट के केंद्र में हैं। उस चक्र में, बैंक स्टॉक मंदी में देर तक नीचे नहीं आए – सेक्टर से बचने का एक अच्छा कारण अब अगर आपको लगता है कि एक दोहराव आ रहा है। “यदि आप 2008 की मंदी को देखते हैं, तो आप देखते हैं कि हर कोई किससे डरता है,” विश्लेषक ने कहा। “मंदी में देर तक बैंक नीचे नहीं गए, और बाद के वर्षों में स्टॉक कमजोर और अस्थिर थे।” लेकिन वर्तमान परिवेश कोतोव्स्की को 2001 की अधिकांश मंदी की याद दिलाता है, न कि 2008 की। “हम वाणिज्यिक या आवासीय अचल संपत्ति या अन्य बड़ी लंबी अवधि की संपत्ति की अधिकता नहीं देखते हैं,” कोतोव्स्की ने कहा। “वास्तव में, बहुत मजबूत ऋण वृद्धि और बढ़ती ब्याज दरों के साथ बैंक संख्या अभी भी एक बहुत मजबूत अर्थव्यवस्था का संकेत देती है। कुछ वस्तुओं पर शायद कम खर्च किया जा रहा है, लेकिन सेवाओं और टी एंड ई पर खर्च मजबूत लगता है।” और 2000-2001 की सादृश्यता में, बैंक के शेयरों में मंदी की आधिकारिक शुरुआत से पहले अच्छी तरह से नीचे था – 13 महीने, विश्लेषक के अनुसार। उन्होंने कहा कि इस क्षेत्र का अधिकांश लाभ मंदी की शुरुआत से पहले उन अशांत महीनों में आया था। “अगर कोई मंदी के आने का इंतजार करता, तो उस अवधि के दौरान बीकेएक्स में 29.5% की बढ़त से चूक जाता, जिसमें एसएंडपी में 8.6% की गिरावट आई थी,” कोटोव्स्की ने कहा। “यह चूकने के लिए एक सापेक्ष प्रदर्शन कदम की एक बिल्ली है।” उन्होंने कहा कि 1989-1990 की पिछली मंदी में, बैंक के शेयर मंदी की शुरुआत में नीचे गिर गए थे और आंशिक रूप से इसके अंत तक ठीक हो गए थे। इसलिए हर मंदी अलग है और 2008 का निर्धारण विशुद्ध रूप से रीसेंसी पूर्वाग्रह है, उन्होंने निष्कर्ष निकाला। विश्लेषक के अनुसार, एक सख्त नियामक व्यवस्था, बेहतर हामीदारी मानकों और पूंजी स्तर जो 2008 के संकट के बाद से लगभग दोगुने हो गए हैं, के लिए धन्यवाद, बैंक अगली मंदी से निपटने के लिए बेहतर स्थिति में हैं। कोटोव्स्की ने लिखा, “हम उम्मीद करते हैं कि जब भी अगली मंदी आएगी तो बैंकों की संपत्ति की गुणवत्ता सामान्य आशंका से काफी बेहतर रहेगी और समूह अपने ऐतिहासिक स्तरों पर फिर से मूल्यांकन करेगा।” ओपेनहाइमर विश्लेषक ने लिखा है कि समग्र रूप से यह क्षेत्र “बहुत सस्ता” है क्योंकि यह कमाई के सापेक्ष मूल्य के लगभग 50% के लिए ट्रेड करता है, जो कि 70% से अधिक का ऐतिहासिक औसत है। जबकि कोटोव्स्की ने कहा कि गोल्डमैन सैक्स, सिटीग्रुप और सिलिकॉन वैली बैंक शायद अब खरीदने के लिए सबसे सस्ते बैंक हैं, वह बैंक ऑफ अमेरिका, यूएस बैनकॉर्प और “कुछ हद तक” जेपी मॉर्गन चेस का समर्थन करते हैं। ऐसा इसलिए है क्योंकि वे तेजी से बढ़ती ब्याज दरों और मजबूत ऋण वृद्धि से सबसे अधिक लाभान्वित होने के लिए खड़े हैं, जो उनके कोर बैंकिंग संचालन को शक्ति देगा, व्यय वृद्धि से परे राजस्व को बढ़ावा देगा, उन्होंने कहा। “शायद कुछ अन्य नामों में लंबी अवधि में अधिक उल्टा है, लेकिन यहां उल्टा भी दृढ़ता से सकारात्मक है, और हम उम्मीद करेंगे कि यह जल्द ही काम करेगा,” कोतोव्स्की ने कहा। “हमें लगता है कि बीएसी और यूएसबी में ऑपरेटिंग लीवरेज अगली 2-3 तिमाहियों में बहुत स्पष्ट होगा।”
