How the market got it wrong

2022 ने एक नए “क्रिप्टो विंटर” की शुरुआत को चिह्नित किया, जिसमें हाई-प्रोफाइल कंपनियां बोर्ड भर में गिर गईं और डिजिटल मुद्राओं की कीमतों में शानदार गिरावट आई। वर्ष की घटनाओं ने कई निवेशकों को आश्चर्यचकित कर दिया और बिटकॉइन की कीमत की भविष्यवाणी करने का कार्य बहुत कठिन बना दिया।

क्रिप्टो बाजार पंडितों से भर गया था, जहां बिटकॉइन आगे बढ़ रहा था, इस बारे में बुखार की कॉल कर रहा था। वे अक्सर सकारात्मक थे, हालांकि कुछ सही ढंग से भविष्यवाणी करते हैं कि क्रिप्टोक्यूरेंसी $ 20,000 प्रति सिक्का से नीचे डूब जाएगी।

लेकिन बाजार पर नजर रखने वाले कई लोग इस मामले में हैरान रह गए क्रिप्टो के लिए अशांत वर्षहाई-प्रोफाइल कंपनी और परियोजना विफलताओं के साथ पूरे उद्योग में सदमे की लहरें भेज रही हैं।

यह मई में टेरायूएसडी, या यूएसटी के पतन के साथ शुरू हुआ, एक एल्गोरिथम स्थिर मुद्रा जिसे एक-से-एक के साथ जोड़ा जाना चाहिए था अमेरिकी डॉलर. इसकी विफलता ने टेरायूएसडी की बहन टोकन लूना को नीचे ला दिया और दोनों क्रिप्टोकरेंसी के संपर्क में आने वाली कंपनियों को प्रभावित किया।

थ्री एरो कैपिटल, क्रिप्टो पर तेजी के विचारों वाला एक हेज फंड, परिसमापन में डूब गया और दिवालिएपन के लिए दायरा टेरायूएसडी के संपर्क के कारण।

फिर आया एफटीएक्स का नवंबर पतन, दुनिया के सबसे बड़े क्रिप्टोक्यूरेंसी एक्सचेंजों में से एक, जिसे सैम बैंकमैन-फ्राइड द्वारा चलाया जाता था, एक कार्यकारी जो अक्सर सुर्खियों में रहता था। FTX से गिरावट क्रिप्टोक्यूरेंसी उद्योग में जारी है।

क्रिप्टो-विशिष्ट विफलताओं के ऊपर, निवेशकों को बढ़ती ब्याज दरों से भी जूझना पड़ा है, जिसने स्टॉक और क्रिप्टो सहित जोखिम वाली संपत्तियों पर दबाव डाला है।

नवंबर 2021 में लगभग 69,000 डॉलर के अपने सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंचने के बाद से बिटकॉइन लगभग 75% डूब गया है और पूरे क्रिप्टोक्यूरेंसी बाजार के मूल्य से $ 2 ट्रिलियन से अधिक का सफाया हो गया है। शुक्रवार को बिटकॉइन 17,000 डॉलर से कम पर कारोबार कर रहा था।

सीएनबीसी 2022 में बिटकॉइन पर कुछ सबसे बोल्ड प्राइस कॉल के पीछे लोगों तक पहुंचा, उनसे पूछा कि वे इसे गलत कैसे मानते हैं और क्या साल की घटनाओं ने दुनिया की सबसे बड़ी डिजिटल मुद्रा के लिए अपना दृष्टिकोण बदल दिया है।

2018 में, एम्स्टर्डम में एक तकनीकी सम्मेलन में, टिम ड्रेपर ने 2022 के अंत तक बिटकॉइन को $250,000 प्रति सिक्का तक पहुंचने की भविष्यवाणी की थी। प्रसिद्ध सिलिकॉन वैली निवेशक ने बिटकॉइन लोगो के साथ एक बैंगनी टाई पहनी थी, और यहां तक ​​कि एक रैप किया मंच पर डिजिटल मुद्रा के बारे में।

चार साल बाद, यह संभावना नहीं दिख रही है कि ड्रेपर की कॉल अमल में आएगी। इस महीने की शुरुआत में अपने $ 250,000 के लक्ष्य के बारे में पूछे जाने पर, ड्रेपर एसोसिएट्स के संस्थापक ने CNBC को $ 250,000 “अभी भी मेरी संख्या” बताया – लेकिन वह अपनी भविष्यवाणी को छह महीने तक बढ़ा रहा है।

उन्होंने ईमेल के माध्यम से सीएनबीसी को बताया, “मुझे बिटकॉइन जैसी गुणवत्ता और विकेन्द्रीकृत क्रिप्टो की उड़ान की उम्मीद है, और कुछ कमजोर सिक्कों के अवशेष बनने के लिए।”

ड्रेपर की भविष्यवाणी के सच होने के लिए बिटकॉइन को $17,000 के अपने वर्तमान मूल्य से लगभग 1,400% रैली करने की आवश्यकता होगी। उनका तर्क यह है कि एफटीएक्स जैसे बाजार में उल्लेखनीय खिलाड़ियों के परिसमापन के बावजूद, बिटकॉइन के लिए अभी भी एक विशाल अप्रयुक्त जनसांख्यिकीय है: महिलाएं।

ड्रेपर ने कहा, “मेरी धारणा यह है कि चूंकि महिलाएं 80% खुदरा खर्च को नियंत्रित करती हैं और वर्तमान में 7 में से 1 बिटकॉइन वॉलेट महिलाओं के पास है, बांध टूटने वाला है।”

अप्रैल में, क्रिप्टो ऋणदाता नेक्सो के सीईओ एंटोनी ट्रेंशेव ने सीएनबीसी को बताया कि उन्हें लगा कि दुनिया की सबसे बड़ी क्रिप्टोकरंसी हो सकती है। $100,000 से ऊपर उछाल “12 महीनों के भीतर।” हालांकि उसके पास अभी भी चार महीने बाकी हैं, ट्रेंशेव ने स्वीकार किया कि यह असंभव है कि बिटकॉइन जल्द ही किसी भी समय उच्च रैली करेगा।

बिटकॉइन “एक बहुत ही सकारात्मक रास्ते पर था” संस्थागत गोद लेने के बढ़ने के साथ, ट्रेंशेव कहते हैं, लेकिन “कुछ प्रमुख ताकतों ने हस्तक्षेप किया,” जिसमें उत्तोलन का संचय, संपार्श्विक के बिना उधार लेना या कम गुणवत्ता वाले संपार्श्विक, और धोखाधड़ी गतिविधि शामिल है।

“क्रिप्टो की कीमतों की स्थिरता से मुझे सुखद आश्चर्य हुआ, लेकिन मुझे नहीं लगता कि हम अभी तक जंगल से बाहर हैं और दूसरे और तीसरे क्रम के प्रभाव अभी भी बाहर हैं, इसलिए मैं वी-आकार के रूप में कुछ संदेहजनक हूं वसूली,” ट्रेंशेव ने कहा।

उद्यमी का कहना है कि उसने बिटकॉइन की कीमत की भविष्यवाणी भी कर ली है। उन्होंने कहा, “हालांकि सभी को मेरी सलाह अपरिवर्तित है।” “बिटकॉइन में अपनी निवेश योग्य संपत्ति का एक अंक प्रतिशत बिंदु प्राप्त करें और इसे 5-10 वर्षों तक न देखें। बाद में मुझे धन्यवाद दें।”

12 जनवरी को, विनियमित स्विस बैंक सेबा के पूर्व सीईओ गुइडो ब्यूहलर, जो क्रिप्टोकरेंसी पर केंद्रित है, ने कहा कि उनकी कंपनी के पास 2022 में बिटकॉइन के लिए $50,000 और $75,000 के बीच का “आंतरिक मूल्यांकन मॉडल” था।

बुहलर का तर्क था कि संस्थागत निवेशक कीमतों को बढ़ाने में मदद करेंगे।

उस समय, बिटकॉइन $ 42,000 और $ 45,000 के बीच कारोबार कर रहा था। 2022 में बिटकॉइन कभी भी $50,000 तक नहीं पहुंचा।

कार्यकारी, जो अब अपनी खुद की सलाहकार और निवेश फर्म चलाता है, ने कहा कि 2022 सीएनबीसी के सवालों के जवाब में “एनस हॉरिबिलिस” रहा है, जो कॉल के साथ गलत हुआ था।

ब्यूहलर ने कहा, “फरवरी में यूक्रेन में युद्ध ने विश्व व्यवस्था और वित्तीय बाजारों के प्रतिमान को झटका दिया,” तेल जैसी वस्तुओं के विघटन के प्रकाश में बाजार की अस्थिरता और बढ़ती मुद्रास्फीति के परिणामों का हवाला देते हुए कहा।

एक अन्य प्रमुख कारक “यह अहसास था कि ब्याज दरें अभी भी अधिकांश परिसंपत्ति वर्गों के चालक हैं,” क्रिप्टो सहित, जो “क्रिप्टो समुदाय के लिए कठिन झटका था, जहां यह विश्वास रहा है कि यह परिसंपत्ति वर्ग पारंपरिक संपत्ति से संबंधित नहीं है। “

बुहलर ने कहा कि क्रिप्टो उद्योग में जोखिम प्रबंधन की कमी, लापता विनियमन और धोखाधड़ी भी कीमतों को प्रभावित करने वाले प्रमुख कारक रहे हैं।

कार्यकारी अभी भी बिटकॉइन पर स्थिर है, यह कहते हुए कि यह “भविष्य में कभी-कभी” $ 75,000 तक पहुंच जाएगा, लेकिन यह “समय की बात है।”

“मुझे विश्वास है कि बीटीसी ने 2008 से सभी संकटों के दौरान अपनी मजबूती साबित की है और ऐसा करना जारी रखेगा।”

Bitfinex और Tether के मुख्य प्रौद्योगिकी अधिकारी पाओलो अर्दोइनो ने अप्रैल में CNBC को बताया कि उन्हें उम्मीद है कि बिटकॉइन $ 40,000 से नीचे तेजी से गिरेगा, लेकिन साल के अंत में “$ 50,000 से ऊपर” होगा।

उन्होंने उस समय कहा, “मैं बिटकॉइन पर एक उत्साही व्यक्ति हूं … मैं इस उद्योग में बहुत कुछ देख रहा हूं और बिटकॉइन अपनाने में रुचि रखने वाले इतने सारे देश हैं कि मैं वास्तव में सकारात्मक हूं।”

साक्षात्कार के दिन, बिटकॉइन $41,000 से ऊपर कारोबार कर रहा था। अर्दोइनो के कॉल का पहला भाग सही था – बिटकॉइन $40,000 से काफी नीचे गिर गया था। लेकिन यह कभी ठीक नहीं हुआ।

इस महीने एक अनुवर्ती ईमेल में, अर्दोइनो ने कहा कि वह बिटकॉइन के लचीलेपन और इसे अंतर्निहित ब्लॉकचेन तकनीक में विश्वास करता है।

“जैसा कि उल्लेख किया गया है, भविष्यवाणियां करना कठिन है। कोई भी ऐसी कंपनियों की संख्या की भविष्यवाणी या अनुमान नहीं लगा सकता है, जो वैश्विक समुदाय द्वारा अच्छी तरह से मानी जाती हैं, जो इस तरह के शानदार फैशन में विफल रही हैं,” उन्होंने सीएनबीसी को बताया।

“क्रिप्टो के भविष्य के आसपास कुछ वैध चिंताएं और प्रश्न बने हुए हैं। यह एक अस्थिर उद्योग हो सकता है, लेकिन इसके पीछे विकसित प्रौद्योगिकियां अविश्वसनीय हैं।”

2022 में एक प्रमुख विषय अमेरिकी स्टॉक इंडेक्स, विशेष रूप से टेक-हैवी नैस्डैक 100 के लिए बिटकॉइन का सहसंबंध रहा है। जून में, ड्यूश बैंक के विश्लेषकों ने एक नोट प्रकाशित किया था जिसमें कहा गया था कि बिटकॉइन लगभग $27,000 की कीमत के साथ वर्ष का अंत कर सकता है। नोट के समय, बिटकॉइन $ 20,000 से अधिक पर कारोबार कर रहा था।

यह ड्यूश बैंक के इक्विटी विश्लेषकों के विश्वास पर आधारित था कि एसएंडपी 500 साल के अंत तक $4,750 तक उछल जाएगा।

लेकिन यह कॉल अमल में आने की संभावना नहीं है।

जून में क्रिप्टो पर ड्यूश बैंक की प्रारंभिक रिपोर्ट के लेखकों में से एक, मैरियन लेबौरे ने कहा कि बैंक को अब उम्मीद है कि बिटकॉइन साल के अंत में लगभग 21,000 डॉलर का होगा।

लेबौरे ने सीएनबीसी को बताया, “उच्च मुद्रास्फीति, मौद्रिक तंगी और धीमी आर्थिक वृद्धि ने क्रिप्टो पारिस्थितिकी तंत्र पर अतिरिक्त दबाव डाला है,” बॉन्ड जैसी अधिक पारंपरिक संपत्ति बिटकॉइन की तुलना में निवेशकों को अधिक आकर्षक लग सकती है।

लेबर ने यह भी कहा कि हाई-प्रोफाइल पतन भावना को प्रभावित करना जारी रखते हैं।

“हर बार क्रिप्टो उद्योग में एक प्रमुख खिलाड़ी विफल हो जाता है, पारिस्थितिकी तंत्र एक विश्वास संकट से ग्रस्त है,” उसने कहा।

“विनियमन की कमी के अलावा, क्रिप्टो की सबसे बड़ी बाधाएं पारदर्शिता, हितों के टकराव, तरलता और विश्वसनीय उपलब्ध डेटा की कमी हैं। एफटीएक्स पतन एक अनुस्मारक है कि ये समस्याएं अनसुलझी हैं।”

9 नवंबर के एक शोध नोट में, जेपी मॉर्गन के विश्लेषक निकोलाओस पनिगिर्टज़ोग्लू और उनकी टीम ने भविष्यवाणी की कि बिटकॉइन की कीमत “आने वाले हफ्तों में” 13,000 डॉलर तक गिर जाएगी। एफटीएक्स तरलता संकट के बाद उनके पास बाधा का लाभ था, जिसके बारे में उन्होंने कहा कि कीमतों पर नकारात्मक दबाव डालने के लिए “क्रिप्टो डिलीवरेजिंग का एक नया चरण” होगा।

विश्लेषकों ने कहा कि नए बिटकॉइन का उत्पादन करने के लिए खनिकों को जो लागत लगती है, वह ऐतिहासिक रूप से बिटकॉइन की कीमत के लिए “मंजिल” के रूप में कार्य करती है और गर्मियों के महीनों में देखे जाने वाले $ 13,000 के निचले स्तर पर फिर से जाने की संभावना है। यह कुछ अन्य भविष्यवाणियों के रूप में बिटकॉइन की वर्तमान कीमत से बहुत दूर नहीं है, लेकिन यह अभी भी शुक्रवार की कीमत 17,000 डॉलर से कम है।

जेपी मॉर्गन के एक प्रवक्ता ने कहा कि उनकी शोध टीम के पूर्वानुमान पर पानिगिर्टज़ोग्लू “आगे टिप्पणी करने के लिए उपलब्ध नहीं है”।

इयान हार्नेट, मैक्रो रिसर्च फर्म एब्सोल्यूट स्ट्रैटेजी रिसर्च के सह-संस्थापक और मुख्य निवेश अधिकारी, जून में चेतावनी दी कि दुनिया की शीर्ष डिजिटल मुद्रा $13,000 जितनी कम हो सकती है।

हार्नेट ने उस समय अपनी मंदी की कॉल के बारे में बताते हुए कहा कि अतीत में क्रिप्टो रैलियों में, बिटकॉइन बाद में सभी समय के उच्च स्तर से लगभग 80% गिर गया था। उदाहरण के लिए, 2018 में, टोकन 2017 के अंत में लगभग 20,000 डॉलर के शिखर पर पहुंचने के बाद $ 3,000 के करीब गिर गया।

हार्नेट का लक्ष्य सबसे अधिक निकट है, लेकिन बिटकॉइन को उस स्तर तक पहुंचने के लिए 22% और गिरावट की आवश्यकता होगी।

आज की कॉल के बारे में पूछे जाने पर, हार्नेट ने कहा कि वह “यह सुझाव देते हुए बहुत खुश हैं कि हम अभी भी बिटकॉइन बबल डिफ्लेटिंग की प्रक्रिया में हैं” और $ 13,000 के करीब की गिरावट अभी भी कार्ड पर है।

ईमेल किए गए सवालों के जवाब में उन्होंने कहा, “बुलबुले आमतौर पर 80% उलटफेर देखते हैं।”

हार्नेट के अनुसार, अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा अगले साल ब्याज दरों में और वृद्धि करने की संभावना के साथ, $13,000 से $12,000 या अगले $10,000 तक की विस्तारित गिरावट से इनकार नहीं किया जा सकता है।

“अफसोस की बात है, इस संपत्ति के लिए कोई आंतरिक मूल्यांकन मॉडल नहीं है – वास्तव में, कोई समझौता नहीं है कि यह एक वस्तु या मुद्रा है – जिसका अर्थ है कि इस बात की पूरी संभावना है कि यह कम हो सकता है यदि हम तंग तरलता की स्थिति देखते हैं और/या अन्य डिजिटल संस्थाओं / एक्सचेंजों की विफलता,” उन्होंने कहा।

वयोवृद्ध निवेशक मार्क मोबियस शायद बिटकॉइन के अधिक सटीक भविष्यवक्ताओं में से एक रहे हैं।

मई में, जब बिटकॉइन की कीमत 28,000 डॉलर से ऊपर थी, तो उन्होंने फाइनेंशियल न्यूज को बताया कि बिटकॉइन के 20,000 डॉलर तक गिरने की संभावना है, फिर उछाल आएगा, लेकिन अंततः 10,000 डॉलर तक गिर जाएगा।

बिटकॉइन जून में 20,000 डॉलर से नीचे गिर गया था, और फिर अगस्त में बाउंस हुआ और शेष वर्ष के दौरान फिर से गिर गया।

हालांकि, $ 10,000 के निशान तक नहीं पहुंचा था।

मोबियस ने सीएनबीसी को बताया उन्होंने 2023 में बिटकॉइन के 10,000 डॉलर तक पहुंचने की भविष्यवाणी की।

दिसंबर 2021 में, बिटकॉइन के सर्वकालिक उच्च से एक महीने बाद, ससेक्स विश्वविद्यालय में वित्त के प्रोफेसर कैरोल अलेक्जेंडर ने कहा कि उन्हें उम्मीद है कि 2022 में बिटकॉइन $ 10,000 “या इससे भी अधिक” तक गिर जाएगा।

उस समय बिटकॉइन अपने करीब 69,000 डॉलर के रिकॉर्ड से लगभग 30% गिर गया था। फिर भी, उस समय कई क्रिप्टो टॉकिंग प्रमुख आगे लाभ की भविष्यवाणी कर रहे थे। सिकंदर ज्वार के खिलाफ जाने वाली दुर्लभ आवाजों में से एक था।

“अगर मैं अभी एक निवेशक होती तो मैं जल्द ही बिटकॉइन से बाहर आने के बारे में सोचती क्योंकि इसकी कीमत शायद अगले साल गिर जाएगी,” उसने उस समय कहा था। उसकी मंदी की कॉल इस विचार पर टिकी हुई थी कि बिटकॉइन का आंतरिक मूल्य बहुत कम है और इसका उपयोग ज्यादातर “अटकलबाजी” के लिए किया जाता है।

बिटकॉइन 10,000 डॉलर जितना कम नहीं हुआ था – लेकिन अलेक्जेंडर अपनी भविष्यवाणी के बारे में अच्छा महसूस कर रहा है। उसने सीएनबीसी को ईमेल की गई टिप्पणियों में कहा, “दूसरों की भविष्यवाणियों की तुलना में, मेरा सबसे करीब था।”