यूएस फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल बुधवार, 2 मार्च, 2022 को वाशिंगटन, डीसी, यूएस में हाउस फाइनेंशियल सर्विसेज कमेटी की सुनवाई के दौरान बोलते हैं।
स्टेफनी रेनॉल्ड्स | एएफपी | गेटी इमेजेज
फेडरल रिजर्व को इस हफ्ते ऐसे समय में अपनी भारी आर्थिक मदद को पूर्ववत करना शुरू करने की बड़ी चुनौती का सामना करना पड़ रहा है जब स्थितियां आदर्श से बहुत दूर हैं।
यूक्रेन में एक भू-राजनीतिक संकट के सामने, एक ऐसी अर्थव्यवस्था जो धीमी गति से शुरू हो रही है और उथल-पुथल की स्थिति में शेयर बाजारफेड व्यापक रूप से होने की उम्मीद है ब्याज दरें बढ़ाना शुरू करें बुधवार को दो दिवसीय बैठक के समापन के बाद।
वे तीन तत्व एक कठिन चुनौती पेश करते हैं, लेकिन यह है बढ़ती महंगाई कि फेड मंगलवार से शुरू होने वाली बैठक में सबसे अधिक ध्यान केंद्रित करेगा।
जेपी मॉर्गन फंड्स के मुख्य वैश्विक रणनीतिकार डेविड केली ने लिखा, “आर्थिक दृष्टिकोण मार्च में फेडरल फंड्स रेट को बढ़ावा देने और गर्मियों में अपनी बैलेंस शीट को कम करने के लिए फेड की मौजूदा योजनाओं का समर्थन करता है।” “हालांकि, वहाँ [are] अनिश्चितता के कई क्षेत्र हैं जो उन्हें कड़ा करने में थोड़ा और सतर्क करना चाहिए।”
हालांकि, फेडरल ओपन मार्केट कमेटी की बैठक एकान्त ब्याज दर वृद्धि से अधिक होगी। आर्थिक दृष्टिकोण में समायोजन भी होगा, दरों के भविष्य के मार्ग के लिए अनुमान, और संभवत: इस बारे में चर्चा होगी कि फेड अपने बॉन्ड पोर्टफोलियो होल्डिंग्स को कब कम करना शुरू कर सकता है।
प्रचलित वॉल स्ट्रीट दृश्य के अनुसार, प्रत्येक कैसे खेलेगा, इस पर एक त्वरित नज़र डालें:
ब्याज दर
बाजार में कोई संदेह नहीं है कि फेड इस बैठक में एक तिमाही-प्रतिशत-बिंदु या 25 आधार-बिंदु वृद्धि करेगा। चूंकि केंद्रीय बैंक आम तौर पर बाजारों को आश्चर्यचकित करना पसंद नहीं करता है, इसलिए लगभग निश्चित रूप से ऐसा ही होगा।
हालांकि समिति वहां से कहां जाती है, यह कहना मुश्किल है। सदस्य “डॉट प्लॉट” के माध्यम से अपने अनुमानों को अपडेट करेंगे – एक ग्रिड जिसमें प्रत्येक अधिकारी को यह दिखाने के लिए एक बिंदु मिलता है कि उन्हें लगता है कि 2022 में दरें कहां जाएंगी, अगले दो साल और फिर लंबी दूरी।
स्टेट स्ट्रीट ग्लोबल एडवाइजर्स के मुख्य अर्थशास्त्री सिमोना मोकुटा ने कहा, “25 एक दिया हुआ है। जो सबसे ज्यादा मायने रखता है वह बाद में आता है।” “अभी और साल के अंत के बीच बहुत कुछ हो सकता है। अनिश्चितता बहुत अधिक है। ट्रेड-ऑफ काफी खराब हो गए हैं।”
वर्तमान मूल्य निर्धारण इस वर्ष कुल सात वृद्धि के बराबर इंगित करता है – या प्रत्येक बैठक में एक – एक गति Mocut सोचता है बहुत आक्रामक है. हालांकि, व्यापारियों को समान रूप से विभाजित किया जाता है कि क्या एफओएमसी मई में 25 या 50 आधार अंकों की वृद्धि करेगा, मुद्रास्फीति – वर्तमान में 1980 के दशक के शुरुआती दिनों से अपने उच्चतम स्तर पर – उच्च स्तर पर आगे बढ़ना जारी रखना चाहिए।
बाजार के नजरिए से, मुख्य मूल्यांकन यह होगा कि क्या वृद्धि “दोषपूर्ण” है – आगे एक सतर्क मार्ग का संकेत है – या “हॉकिश”, जिसमें अधिकारी संकेत देते हैं कि वे मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए दरें बढ़ाने के लिए दृढ़ हैं, भले ही कुछ हैं वृद्धि पर प्रतिकूल प्रभाव।
केंद्रीय बैंक के प्रमुख कृष्ण गुहा ने लिखा, “हमें लगता है कि दरों में बढ़ोतरी के बारे में संदेश कम से कम कुछ हद तक तेज होना चाहिए। असली सवाल यह है कि क्या फेड सावधानी से चकमा दे रहा है या आक्रामक रूप से आक्रामक है, और क्या बैठक में कोई आश्चर्य है या नहीं।” एवरकोर आईएसआई के लिए रणनीति। “हमारा आह्वान यह है कि फेड सावधानी से हड़बड़ी करेगा और किसी भी आश्चर्य को वसंत करने से बच जाएगा जो अनिश्चितता और अस्थिरता को जोड़ सकता है।”
चाहे जो भी हो, डॉट प्लॉट में तीन महीने पहले के आखिरी अपडेट से पर्याप्त संशोधन दिखाई देंगे, जिसमें सदस्यों ने इस साल सिर्फ तीन बढ़ोतरी की और अगले दो वर्षों में लगभग छह और बढ़ोतरी की। लंबी अवधि या टर्मिनल दर भी 2.5% के संकेत से बढ़ सकती है।
आर्थिक और मुद्रास्फीति दृष्टिकोण
डॉट प्लॉट का हिस्सा है आर्थिक अनुमानों का सारांशत्रैमासिक रूप से अद्यतन एक तालिका जिसमें बेरोजगारी, सकल घरेलू उत्पाद और मुद्रास्फीति के मोटे अनुमान भी शामिल हैं।
दिसंबर में, मुद्रास्फीति के लिए समिति की औसत अपेक्षा, जैसा कि इसके मुख्य पसंदीदा व्यक्तिगत उपभोग व्यय मूल्य सूचकांक द्वारा अनुमान लगाया गया था, ने 2022 में मुद्रास्फीति को 2.7% की गति से चलने की ओर इशारा किया। उस आंकड़े ने स्पष्ट रूप से मुद्रास्फीति के प्रक्षेपवक्र को बहुत कम करके आंका, जिसके द्वारा फरवरी की कोर पीसीई रीडिंग एक साल पहले की तुलना में 5.2% ऊपर है।
वॉल स्ट्रीट के अर्थशास्त्रियों को उम्मीद है कि नए मुद्रास्फीति दृष्टिकोण पूरे साल के अनुमान को लगभग 4% तक बढ़ा देंगे, हालांकि बाद के वर्षों में लाभ दिसंबर के 2.3% और 2.1% के संबंधित अनुमानों से थोड़ा आगे बढ़ने की उम्मीद है।
फिर भी, 2022 के आंकड़े में तेजी से ऊपर की ओर संशोधन “फेड अधिकारियों को सख्त नीति सेटिंग्स के साथ बहुत अधिक मुद्रास्फीति का जवाब देने की आवश्यकता पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए, विशेष रूप से मजबूत (यदि अब अधिक अनिश्चित) विकास और ऐतिहासिक रूप से तंग श्रम बाजार की पृष्ठभूमि के खिलाफ। , “सिटीग्रुप के अर्थशास्त्री एंड्रयू हॉलेनहॉर्स्ट ने सोमवार के एक नोट में लिखा है।
अर्थशास्त्रियों का अनुमान है कि इस साल के सकल घरेलू उत्पाद के दृष्टिकोण में भी समायोजन होगा, जिसे धीमा किया जा सकता है यूक्रेन में युद्ध, विस्फोटक मुद्रास्फीति और वित्तीय स्थितियों में कसाव। दिसंबर के एसईपी ने इस साल सकल घरेलू उत्पाद में 4% की वृद्धि की ओर इशारा किया; गोल्डमैन साच्स हाल ही में अपने पूरे साल के दृष्टिकोण को कम किया सिर्फ 2.9% तक। अटलांटा फेड का जीडीपीनाउ गेज केवल 0.5% की पहली तिमाही की वृद्धि पर नज़र रख रहा है।
गोल्डमैन अर्थशास्त्री डेविड मेरिक ने सप्ताहांत में एक नोट में कहा, “युद्ध ने फेड स्टाफ के भू-राजनीतिक जोखिम सूचकांक को इराक युद्ध के बाद से उच्चतम स्तर पर धकेल दिया है।” “यह पहले ही खाद्य और ऊर्जा की कीमतें बढ़ा चुका है और इससे नई आपूर्ति श्रृंखला व्यवधान भी पैदा होने का खतरा है।”
इस साल बेरोजगारी के लिए फेड का दिसंबर का अनुमान 3.5% था, जिसे फरवरी की दर 3.8% को देखते हुए कम किया जा सकता है।
बैलेंस शीट
दरों, मुद्रास्फीति और विकास के सवालों के बाहर, फेड से यह भी चर्चा करने की उम्मीद है कि वह कब अपने पर बांड होल्डिंग्स को कम करना शुरू कर देगा लगभग $9 ट्रिलियन बैलेंस शीट. निश्चित रूप से, इस बैठक के बाद फेड द्वारा इस मुद्दे पर कोई ठोस कार्रवाई करने की उम्मीद नहीं है।
बांड-खरीद कार्यक्रम, जिसे कभी-कभी मात्रात्मक सहजता कहा जाता है, इस महीने समाप्त हो जाएगा $16.5 बिलियन का अंतिम दौर बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों की खरीद में। जैसे ही यह समाप्त होता है, एफओएमसी उस तरह से चार्ट करना शुरू कर देगा जिस तरह से वह होल्डिंग्स को कम करना शुरू कर देगा, एक कार्यक्रम जिसे कभी-कभी मात्रात्मक कसने कहा जाता है।
सिटी के हॉलेनहॉर्स्ट ने कहा, “बैलेंस शीट में कमी पर चर्चा की जाएगी, लेकिन बढ़ी हुई अनिश्चितता हमें लगता है कि औपचारिक सामान्यीकरण सिद्धांतों की घोषणा मई या जून में की जाएगी।”
अधिकांश वॉल स्ट्रीट का अनुमान है कि फेड नए बॉन्ड में पुनर्निवेश किए जाने के बजाय हर महीने बॉन्ड आय में लगभग 100 बिलियन डॉलर की अनुमति देगा जैसा कि वर्तमान में है। यह प्रक्रिया गर्मियों में शुरू होने की उम्मीद है, और फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल संभावित रूप से उनकी बैठक के बाद के समाचार सम्मेलन के दौरान इसे संबोधित करने के लिए कहा जाएगा।
प्रेस के साथ पॉवेल का प्रश्नोत्तर कभी-कभी वास्तविक पोस्ट-मीटिंग स्टेटमेंट से अधिक बाजारों को आगे बढ़ाता है। स्टेट स्ट्रीट अर्थशास्त्री मोकुटा ने कहा कि फेड नीति को एक अंतराल के साथ दिया जाता है, जिसे आम तौर पर छह महीने से एक वर्ष तक माना जाता है, पॉवेल को वर्तमान के बजाय भविष्य पर अधिक ध्यान देना चाहिए।
“सवाल बना हुआ है, आप 2023 के मध्य में कहां होंगे?” उसने कहा। “मुद्रास्फीति कैसी है, तब विकास कैसा दिखने वाला है? यही कारण है कि मुझे लगता है कि फेड को और अधिक उदार होना चाहिए, और इसे संवाद करना चाहिए।”
